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從大券商配到金利豐證券恒大配股史

觀點

2021-11-25 12:57 3807 0 0

如果從去年8月份恒大健康正式更名為恒大汽車算起，恒大汽車的配股或者引入戰(zhàn)投動作則達(dá)到5次。

作者：觀點地產(chǎn)新媒體

來源：觀點（ID:guandianweixin)

鉤沉里的商業(yè)筆記：你能看到多遠(yuǎn)的過去，就能看到多遠(yuǎn)的未來。

在如今融資渠道收緊企業(yè)信用透支的情況下，一切現(xiàn)金來源都是值得珍惜

恒大汽車為準(zhǔn)備首車下線可謂絞盡腦汁，搞定工信部新車申報后，資金則是另一道難關(guān)。于是恒大再一次配股。

這已是恒大汽車一個月內(nèi)第2次配股，及一年內(nèi)第3次配股。如果從去年8月份恒大健康正式更名為恒大汽車算起，恒大汽車的配股或者引入戰(zhàn)投動作則達(dá)到5次。不久前11月10日，恒大汽車剛宣布擬以每股2.86港元配售1.75億股，募資5億港元。

自從今年中旬恒大集團出現(xiàn)明顯流動性困難，市場幾乎已經(jīng)"用腳投票"將恒大系股票一只只變成超跌股。恒大汽車今年更一路從最高每股70港元砸到如今水平。

按照11月19日最新方案，恒大汽車將通過先舊后新方式，以每股3.00港元配售9億股股份，最終將籌得約26.46億港元資金。其中配售價較上一個交易日收市價每股3.53港元折讓約15.01%，較連續(xù)最后五個交易日平均收市價每股3.748港元折讓約19.96%。

盡管折讓較多，好在尚有人為此買單。

選擇金利豐

但恒大如今配股的困難程度可能比以往大的多，以至于鮮有券商愿意接手。一個值得玩味的點是，在最近的兩次配股中，恒大汽車均選擇了金利豐證券作為配售代理。

被冠上"大莊股券商"、"富豪御用證券行"等名頭，創(chuàng)立于1992年的金利豐證券，過去以運作低價股炒作殼資源而聞名。同時該集團也借此，專門為一些難以接觸大型投行的三四線上市公司提供融資服務(wù)。

"老千股"是H股的一個獨有現(xiàn)象，IPO門檻較低退市門檻高，減持、配售供股方便等因素，都是促成這一現(xiàn)象的原因。如今，港交所內(nèi)存在大約1200余只股價低于1港元的仙股，是港股的重要組成部分。某些仙股股價低、市值小，但卻有頻繁的資本動作。

據(jù)了解，大部分老千股的手法是在低位進行大量配售供股，將中小股東的股份攤薄并加強控股權(quán)，然后通過注入資產(chǎn)或者更改公司名稱，通過一個新概念將股票炒高，然后高位拋貨。金利豐證券過去尤其擅長做這類操作。

2007年，金利豐證券幫助電池生產(chǎn)商中策集團進行配股，以每股0.33港元分兩次配售8800萬及15億股股份，同時發(fā)行總額最多13.2億港元的可換股票據(jù)。據(jù)此，中策集團一口氣發(fā)行了40億股新股，占已發(fā)行股本約907.45%和已擴大股本的約90.07%。

到2009年中策集團市值跌至5億港元，金利豐證券再次為其策劃配售20億股籌資78億港元，隨后更以配售價0.1港元配售400億股再集資40億港元。

通過多次背離基本價值的大額配股，中策集團得以用一種變相賣殼的方式，融資收購臺灣南山保險。雖然后來該收購案被駁回。

在此之后，金利豐證券的身影亦出現(xiàn)在電訊盈科私有化"種票"事件，以及國際資源、中國科技、伯明翰環(huán)球、國中控股等多只低價股背后。甚至金利豐集團2010年登陸港交所主板，也是通過變相借殼黃金集團完成上市。

從2018年起，香港證監(jiān)會對金利豐證券在內(nèi)的幾家炒殼券商執(zhí)行過多次調(diào)查，并逼迫后者放棄部分殼股。

其中，2018年9月香港證監(jiān)會將金利豐證券等三家券商客戶資產(chǎn)凍結(jié)，涉及101.68億港元。2019年2月，香港證監(jiān)會再次向金利豐證券發(fā)出限制通知書，凍結(jié)其旗下客戶資產(chǎn)約10.91億港元。1個月后，金利豐證券被香港證監(jiān)會上門調(diào)查。

2020年H股低價股"股災(zāi)"，宏安地產(chǎn)、新加坡食品進出口商COOL LINK6月份股價因砸盤而暴跌，亦被相信是金利豐證券在背后運作。

配股史

總而言之，正常情況下在配股這件事上，金利豐證券或并非最優(yōu)項。

香港資本市場上有以匯豐銀行、花旗銀行、渣打銀行、摩根士丹利、摩根大通等外資巨頭，和中銀國際證券、國泰君安、中信證券、交銀國際、海通證券等中資券商可供選擇。

恒大系三個主要上市平臺：中國恒大、恒大汽車（恒大健康）和恒大物業(yè)過去進行過多次配股引入戰(zhàn)投，選擇的配售代理并非無跡可尋。

如上所述，自去年8月份恒大健康正式更名為恒大汽車算起，恒大汽車的配股或者引入戰(zhàn)投動作則達(dá)到5次。

其中，2020年9月15日恒大汽車發(fā)起第一次配股，折讓19.96%以每股22.65港元的價格配售股份1.77億股，籌資約39.99億港元。當(dāng)時恒大選擇的配售代理就為海通國際和華泰國際。

今年5月13日，中國恒大宣布將折讓20%以每股40.92港元價格配售恒大汽車2.6億股，配股金額約106億港元。這次配股的配售代理則為海通國際、華泰國際和招銀國際證券。

去年10月中旬，中國恒大也以每股16.5港元價格公開配售了2.6億股新股，募集資金43億港元。這次配股的配售代理多達(dá)4名，包括瑞信Credit Suisse AG、瑞銀UBS、美銀證券BoFA Securities和華泰國際。

恒大物業(yè)雖未正式進行過配股，但去年12月該公司完成登陸港交所。其IPO的聯(lián)席主承銷商就包括華泰國際、瑞銀UBS、農(nóng)銀國際、建銀國際、中信里昂證券和海通國際。

與同行相比，融創(chuàng)中國及其旗下融創(chuàng)服務(wù)在月內(nèi)配股，與之合作的配售代理則為摩根士丹利。對比過去合作機構(gòu)的陣容豪華，無疑凸顯了恒大集團如今的落寞。

另一方面，經(jīng)歷過多次擴股，恒大汽車目前配股的性價比也已大大降低。截至11月22日收市，恒大汽車報收3.92港元/股，當(dāng)日上漲11.05%。股價的下跌導(dǎo)致，其若想籌集到更多資金必須擴大配售股份數(shù)目。

而經(jīng)過最新這次配股，該公司的總股本實際上亦將達(dá)到百億規(guī)模，為108.44億股，其他公眾股東的持股比例從36.08%被攤薄至33.09%。為未來可能的進一步融資動作造成阻礙。

但在如今融資渠道收緊企業(yè)信用透支的情況下，一切現(xiàn)金來源都是值得珍惜的。

現(xiàn)金為王

恒大汽車正為推動恒馳品牌新能源電動車的落地而四處募資。

連續(xù)的兩次配股為其增加了超過30億港元現(xiàn)金。在此之前，恒大汽車也已將電動傳動系統(tǒng)公司e-Traction以約合1452.04萬元人民幣的價格賣給了英國電機制造商Saietta集團，并將英國初創(chuàng)輪轂電機制造商Protean Electric賣給了英國電動汽車制造商Bedeo。

中國恒大集團實控人許家印早前宣布將徹底轉(zhuǎn)型新能源汽車業(yè)務(wù)，但目前前路未明。

恒大集團依仗的住宅開發(fā)業(yè)務(wù)現(xiàn)階段也是"為錢所困"。近月來，該公司艱難地完成幾只到期美元債利息的償付。