君合法律評(píng)論 作者：雷天嘯 蔡思羽
來(lái)源：君合法律評(píng)論（ID：JUNHE_LegalUpdates）
目錄
一、可轉(zhuǎn)債的核心屬性：債股融合的融資利器
二、境內(nèi)監(jiān)管體系全景：多部門(mén)協(xié)同監(jiān)管的合規(guī)框架
三、內(nèi)部決策程序：規(guī)范運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)防控并重
四、對(duì)比：境內(nèi)與境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件
五、總結(jié)：合規(guī)落地的關(guān)鍵環(huán)節(jié)
在全球資本市場(chǎng)互聯(lián)互通持續(xù)深化的背景下，境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債憑借“債性保底+股性增值”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，成為境內(nèi)企業(yè)跨境融資的熱門(mén)選擇。尤其是2025年以來(lái)，境內(nèi)企業(yè)境外可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模持續(xù)攀升。作為兼具融資靈活性與投資者吸引力的金融工具，其發(fā)行涉及多部門(mén)監(jiān)管與復(fù)雜合規(guī)要求，本文將從監(jiān)管框架和核心流程的角度提供分析。
一、可轉(zhuǎn)債的核心屬性：債股融合的融資利器
本文探討的“境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債”，指直接或間接在境外上市的境內(nèi)企業(yè)，在境外依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定條件可轉(zhuǎn)換為公司股票的債券。
可轉(zhuǎn)債兼具債權(quán)和股權(quán)雙重屬性。對(duì)發(fā)行人而言，可轉(zhuǎn)債既可以較低利率實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期融資，降低短期償債壓力；又能在轉(zhuǎn)股后優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，無(wú)需償還本金，成為平衡融資成本與股權(quán)稀釋的理想工具。從市場(chǎng)實(shí)踐來(lái)看，境外發(fā)行的可轉(zhuǎn)債多為零息或低息品種，搭配靈活的轉(zhuǎn)股條款與贖回機(jī)制，既滿足了全球投資者的資產(chǎn)配置需求，也為境內(nèi)企業(yè)海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張、技術(shù)研發(fā)提供了穩(wěn)定的資金支持。
二、境內(nèi)監(jiān)管體系全景：多部門(mén)協(xié)同監(jiān)管的合規(guī)框架
境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債，在境內(nèi)需遵循多維度的監(jiān)管體系，主要涉及：（1）中華人民共和國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“發(fā)改委”）中長(zhǎng)期外債審核登記；（2）中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“證監(jiān)會(huì)”）對(duì)境外發(fā)行證券的備案；（3）外匯管理；（4）發(fā)行人所處行業(yè)的特殊監(jiān)管（如涉及）；和（5）國(guó)資管理（如涉及），各部門(mén)職責(zé)清晰、要求明確：
發(fā)改委：中長(zhǎng)期外債審核登記
1. 適用范圍
根據(jù)《企業(yè)中長(zhǎng)期外債審核登記管理辦法》（中華人民共和國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)令第56號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《56號(hào)令》”），其適用范圍涵蓋境內(nèi)企業(yè)及其控制的境外企業(yè)或分支機(jī)構(gòu)，向境外舉借的、以本幣或外幣計(jì)價(jià)、按約定還本付息的1年期（不含）以上債務(wù)工具。《56號(hào)令》所稱(chēng)債務(wù)工具，其范圍包含可轉(zhuǎn)換債券。
《56號(hào)令》第三十三條規(guī)定，境內(nèi)企業(yè)間接在境外借用外債適用本辦法。本辦法所稱(chēng)境內(nèi)企業(yè)間接在境外借用外債，是指主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在境內(nèi)的企業(yè)，以注冊(cè)在境外的企業(yè)的名義，基于境內(nèi)企業(yè)的股權(quán)、資產(chǎn)、收益或其他類(lèi)似權(quán)益，在境外發(fā)行債券或借用商業(yè)貸款等。
根據(jù)發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布的常見(jiàn)問(wèn)題解答，對(duì)“主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在境內(nèi)的企業(yè)”的界定，應(yīng)遵循實(shí)質(zhì)重于形式的原則，從財(cái)務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)情況等方面進(jìn)行判斷。如境內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)或者凈資產(chǎn)的任一指標(biāo)占發(fā)行人/借款人同期經(jīng)審計(jì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)比例超過(guò)50%，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要環(huán)節(jié)在境內(nèi)開(kāi)展或者主要場(chǎng)所位于境內(nèi)（或者負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理的高級(jí)管理人員多數(shù)為中國(guó)公民或者經(jīng)常居住地位于境內(nèi)的），應(yīng)按照規(guī)定進(jìn)行外債審核登記。
綜上，直接或間接境外上市的境內(nèi)企業(yè)發(fā)行1年期以上的可轉(zhuǎn)債，均受到發(fā)改委的外債監(jiān)管。
2. 中長(zhǎng)期外債審核登記流程
企業(yè)需在可轉(zhuǎn)債發(fā)行前（具體而言，指境外可轉(zhuǎn)債完成交割前）取得《企業(yè)借用外債審核登記證明》，并于發(fā)行后10個(gè)工作日內(nèi)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)向發(fā)改委報(bào)送可轉(zhuǎn)債發(fā)行的相關(guān)信息。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)遵守《56號(hào)令》規(guī)定的一系列事后定期和不定期的報(bào)送義務(wù)。
由于發(fā)改委的外債審核登記應(yīng)于可轉(zhuǎn)債發(fā)行交割前完成，企業(yè)在啟動(dòng)可轉(zhuǎn)債發(fā)行前，應(yīng)預(yù)留足夠時(shí)間先行完成發(fā)改委外債審核登記手續(xù)。企業(yè)辦理外債審核登記手續(xù)，應(yīng)由境內(nèi)控股企業(yè)總部（總公司、總行）等向發(fā)改委提交申請(qǐng)報(bào)告、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)出具的法律意見(jiàn)、承銷(xiāo)商盡調(diào)報(bào)告、真實(shí)性承諾函等一系列申請(qǐng)文件。
證監(jiān)會(huì)：境外發(fā)行上市的備案管理
1. 適用范圍
根據(jù)《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《管理試行辦法》”），其適用范圍涵蓋境內(nèi)企業(yè)直接或者間接到境外發(fā)行證券或者將其證券在境外上市交易。其中，“境內(nèi)企業(yè)間接境外發(fā)行上市”，是指主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在境內(nèi)的企業(yè)，以在境外注冊(cè)的企業(yè)的名義，基于境內(nèi)企業(yè)的股權(quán)、資產(chǎn)、收益或其他類(lèi)似權(quán)益境外發(fā)行上市。“證券”，是指境內(nèi)企業(yè)直接或者間接在境外發(fā)行上市的股票、存托憑證、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券。對(duì)“主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在境內(nèi)的企業(yè)”的界定，證監(jiān)會(huì)與發(fā)改委的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)相同，因此，一般而言需要取得發(fā)改委外債審核登記的企業(yè)也應(yīng)相應(yīng)履行證監(jiān)會(huì)境外發(fā)行上市備案義務(wù)。
綜上，直接或間接境外上市的境內(nèi)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，均需履行證監(jiān)會(huì)備案程序。
2. 境外發(fā)行上市備案流程
根據(jù)《管理試行辦法》第十六條和《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類(lèi)第1號(hào)》，境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市后，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，應(yīng)在發(fā)行完成后3個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。多次發(fā)行的，應(yīng)在首次發(fā)行完成后3個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，說(shuō)明擬發(fā)行的證券總數(shù)；剩余各次發(fā)行完成后，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)匯總報(bào)告發(fā)行情況。
根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類(lèi)第 2 號(hào)：備案材料內(nèi)容和格式指引》列舉了備案所需提交的材料和要求，其中主要包括備案報(bào)告及其附件、承諾書(shū)、專(zhuān)項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)和募集說(shuō)明書(shū)。視適用情況，還可能包括行業(yè)主管部門(mén)等出具的監(jiān)管意見(jiàn)、備案或核準(zhǔn)等文件，以及國(guó)務(wù)院有關(guān)主管部門(mén)出具的安全評(píng)估審查意見(jiàn)。
需向證監(jiān)會(huì)提交的承諾書(shū)包括發(fā)行人、證券公司和發(fā)行人律師的承諾，境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目如未聘請(qǐng)證券公司的，說(shuō)明后可不提交；相關(guān)證券公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人或者聯(lián)席主承銷(xiāo)商的，應(yīng)一并提交承諾書(shū)。由于證券公司承諾書(shū)的內(nèi)容涵蓋對(duì)備案報(bào)告真實(shí)、準(zhǔn)確、完整性的確認(rèn)，證券公司通常會(huì)聘請(qǐng)律師對(duì)發(fā)行人備案報(bào)告中的全部?jī)?nèi)容進(jìn)行驗(yàn)證和確認(rèn)，作為出具該等承諾書(shū)的基礎(chǔ)。
就專(zhuān)項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)而言，由于中國(guó)律師僅能對(duì)中國(guó)法律事項(xiàng)發(fā)表意見(jiàn)，在境內(nèi)企業(yè)間接境外上市的情況下，發(fā)行人還需聘請(qǐng)公司注冊(cè)地境外律師，對(duì)發(fā)行人的內(nèi)部審批程序、股權(quán)情況等出具意見(jiàn)，供中國(guó)律師依賴(lài)和引用。
對(duì)于募集說(shuō)明書(shū)，需注意由于文件通常為英文，需翻譯成簡(jiǎn)體中文一并提交。
雖向中國(guó)證監(jiān)會(huì)的備案僅需在發(fā)行后3個(gè)工作日內(nèi)完成，但由于準(zhǔn)備證監(jiān)會(huì)備案的申請(qǐng)材料內(nèi)容涵蓋范圍較廣，且各方中介機(jī)構(gòu)通常需以基本定稿的內(nèi)容在遞交備案前完成內(nèi)核流程，因此，企業(yè)通常會(huì)提前開(kāi)始準(zhǔn)備證監(jiān)會(huì)備案的材料，確保在宣布可轉(zhuǎn)債交易和完成發(fā)行前備案材料內(nèi)容已基本完備。
外匯管理：外債登記及轉(zhuǎn)股后的變更登記
根據(jù)《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》，借用外債應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理，并到外匯管理機(jī)關(guān)辦理外債登記。
根據(jù)《資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)指引》，境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行債券的，應(yīng)在境外債券交割后15個(gè)工作日內(nèi)，按規(guī)定到所在地外匯局辦理外債簽約登記手續(xù)。境內(nèi)公司（不含銀行）境外發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，參照外債管理規(guī)定辦理外債登記、開(kāi)戶、匯兌等。境內(nèi)公司將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票的，應(yīng)按規(guī)定辦理外債變更或注銷(xiāo)登記（允許轉(zhuǎn)入結(jié)算賬戶）及境外上市變更登記。一次性轉(zhuǎn)股的，應(yīng)在轉(zhuǎn)股后20個(gè)工作日內(nèi)申請(qǐng)；分批次轉(zhuǎn)股的，可年末集中辦理當(dāng)年轉(zhuǎn)股登記；若轉(zhuǎn)股后發(fā)生強(qiáng)制贖回、到期中止交易等事件，需在20個(gè)工作日內(nèi)就已轉(zhuǎn)股部分辦理登記。
行業(yè)監(jiān)管：差異化的合規(guī)要求
需結(jié)合發(fā)行人所處行業(yè)，具體考慮其發(fā)債、轉(zhuǎn)股和注冊(cè)資本變動(dòng)是否觸發(fā)行業(yè)監(jiān)管審批備案流程。
國(guó)資管理：國(guó)有控股上市公司的特殊要求
《上市公司國(guó)有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》第七條和第六十三條規(guī)定，國(guó)有股東所控股上市公司發(fā)行證券，應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開(kāi)前取得批準(zhǔn)。所控股上市公司發(fā)行證券，未導(dǎo)致其持股比例低于合理持股比例的事項(xiàng)，由國(guó)家出資企業(yè)審核批準(zhǔn)，否則應(yīng)報(bào)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)。該辦法所稱(chēng)“國(guó)有股東所控股上市公司發(fā)行證券”包含了發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的行為。國(guó)有控股股東的“合理持股比例”（與國(guó)有控股股東屬于同一控制人的，其所持股份的比例應(yīng)合并計(jì)算）由國(guó)家出資企業(yè)研究確定，并報(bào)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。
三、內(nèi)部決策程序：規(guī)范運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)防控并重
境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債的內(nèi)部決策需區(qū)分股東會(huì)與董事會(huì)權(quán)責(zé)，兼顧決策效率與股價(jià)穩(wěn)定。通常，上市公司先在股東會(huì)層面一攬子通過(guò)關(guān)于增發(fā)股份的一般性授權(quán)和關(guān)于債券融資工具發(fā)行的議案，后續(xù)再由董事會(huì)審議發(fā)行可轉(zhuǎn)債的具體議案，明確具體發(fā)行額度，并轉(zhuǎn)授權(quán)特定人士在額度內(nèi)決定單次或多次發(fā)行的細(xì)節(jié)。
作為上市公司，企業(yè)需確保決策程序合規(guī)透明，相關(guān)決議文件也需作為申報(bào)材料的重要組成部分，提交給發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)等主管部門(mén)。
四、對(duì)比：境內(nèi)與境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件
對(duì)于A+H股上市公司，可以選擇在境內(nèi)或境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債。境內(nèi)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)換為A股，適用境內(nèi)交易所關(guān)于A股發(fā)行的規(guī)則，而境外發(fā)行的可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)換為H股，適用境外交易所關(guān)于H股發(fā)行的規(guī)則。因此，二者的發(fā)行條件有所差異。
1. 境內(nèi)公司境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件
境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債需滿足《管理試行辦法》關(guān)于境外發(fā)行證券的條件，可轉(zhuǎn)債為期一年以上的，還需滿足《56號(hào)令》關(guān)于企業(yè)中長(zhǎng)期外債的發(fā)行條件。
序號(hào) | 法規(guī)依據(jù) | 發(fā)行條件 |
1 | 《管理試行辦法》第八條 | 不得存在法律、行政法規(guī)或者國(guó)家有關(guān)規(guī)定明確禁止上市融資的情形，主要包括： 國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部印發(fā)的《市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單》禁止上市融資的； 境內(nèi)企業(yè)屬于《國(guó)務(wù)院關(guān)于建立完善守信聯(lián)合激勵(lì)和失信聯(lián)合懲戒制度加快推進(jìn)社會(huì)誠(chéng)信建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2016〕33號(hào)）規(guī)定的嚴(yán)重失信主體的； 在產(chǎn)業(yè)政策、安全生產(chǎn)、行業(yè)監(jiān)管等領(lǐng)域存在法律、行政法規(guī)和國(guó)家有關(guān)規(guī)定限制或禁止上市融資的。 |
2 | 不得為經(jīng)國(guó)務(wù)院有關(guān)主管部門(mén)依法審查認(rèn)定，境外發(fā)行上市可能危害國(guó)家安全的； | |
3 | 不得為境內(nèi)企業(yè)或者其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪的； | |
4 | 不得為境內(nèi)企業(yè)因涉嫌犯罪或者重大違法違規(guī)行為正在被依法立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)的； | |
5 | 不得為控股股東或者受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的股權(quán)存在重大權(quán)屬糾紛的。 | |
6 | 除上述外，《56號(hào)令》第九條，借用外債的基本條件還包括1： | 依法設(shè)立并合法存續(xù)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)，具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)； |
7 | 有合理的外債資金需求，用途符合規(guī)定，資信情況良好，具有償債能力和健全的外債風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制； 其中，外債資金用途應(yīng)符合以下條件： 不違反我國(guó)法律法規(guī)； 不威脅、不損害我國(guó)國(guó)家利益和經(jīng)濟(jì)、信息數(shù)據(jù)等安全； 不違背我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)； 不違反我國(guó)有關(guān)發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策，不新增地方政府隱性債務(wù)； 不得用于投機(jī)、炒作等行為；除銀行類(lèi)金融企業(yè)外，不得轉(zhuǎn)借他人，在外債審核登記申請(qǐng)材料中已載明相關(guān)情況并獲得批準(zhǔn)的除外。 |
2. 境內(nèi)公司境內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件
境內(nèi)上市公司在境內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，須符合《公司法》《證券法》和《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《注冊(cè)管理辦法》”）規(guī)定的發(fā)行公司債券和發(fā)行新股的條件。
序號(hào) | 法規(guī)依據(jù) | 發(fā)行條件 |
1 | 《公司法》第二百零二條和第二百零三條 | 股份有限公司經(jīng)股東會(huì)決議，或者經(jīng)公司章程、股東會(huì)授權(quán)由董事會(huì)決議，可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，并規(guī)定具體的轉(zhuǎn)換辦法。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)注冊(cè)。 |
2 | 發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券的，公司應(yīng)當(dāng)按照其轉(zhuǎn)換辦法向債券持有人換發(fā)股票，但債券持有人對(duì)轉(zhuǎn)換股票或者不轉(zhuǎn)換股票有選擇權(quán)。法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。 | |
3 | 《證券法》第十五條 | 具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)； |
4 | 最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息； | |
5 | 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 | |
6 | 公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，必須按照公司債券募集辦法所列資金用途使用；改變資金用途，必須經(jīng)債券持有人會(huì)議作出決議。公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。 | |
7 | 除上述外，《注冊(cè)管理辦法》第十三條和十四條還規(guī)定2： | 具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量； |
8 | 交易所主板上市公司向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債的，應(yīng)當(dāng)最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利，且最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六；凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù) | |
9 | 不得對(duì)已公開(kāi)發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)； | |
10 | 不得違反《證券法》規(guī)定，改變公開(kāi)發(fā)行公司債券所募資金用途； | |
11 | 如果向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，還應(yīng)當(dāng)遵守《注冊(cè)管理辦法》第九條第（二）項(xiàng)至第（五）項(xiàng)、第十條關(guān)于向不特定對(duì)象發(fā)行股票的規(guī)定： | 現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的任職要求； 具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，不存在對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不利影響的情形； 會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)部控制制度健全且有效執(zhí)行，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和披露符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)信息披露規(guī)則的規(guī)定，在所有重大方面公允反映了上市公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告； 除金融類(lèi)企業(yè)外，最近一期末不存在金額較大的財(cái)務(wù)性投資。 |
12 | 存在下列情形之一的，不得向不特定對(duì)象發(fā)行股票3： 擅自改變前次募集資金用途未作糾正，或者未經(jīng)股東會(huì)認(rèn)可； 上市公司或者其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員最近三年受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者最近一年受到證券交易所公開(kāi)譴責(zé)，或者因涉嫌犯罪正在被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)正在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查； 上市公司或者其控股股東、實(shí)際控制人最近一年存在未履行向投資者作出的公開(kāi)承諾的情形； 上市公司或者其控股股東、實(shí)際控制人最近三年存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪，或者存在嚴(yán)重?fù)p害上市公司利益、投資者合法權(quán)益、社會(huì)公共利益的重大違法行為。 | |
13 | 如果向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，還應(yīng)當(dāng)遵守《注冊(cè)管理辦法》第十一條關(guān)于向特定對(duì)象發(fā)行股票的規(guī)定： | 存在下列情形之一的，不得向特定對(duì)象發(fā)行股票4： 擅自改變前次募集資金用途未作糾正，或者未經(jīng)股東會(huì)認(rèn)可； 最近一年財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和披露在重大方面不符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或者相關(guān)信息披露規(guī)則的規(guī)定；最近一年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；最近一年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，且保留意見(jiàn)所涉及事項(xiàng)對(duì)上市公司的重大不利影響尚未消除。本次發(fā)行涉及重大資產(chǎn)重組的除外； 現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員最近三年受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者最近一年受到證券交易所公開(kāi)譴責(zé)； 上市公司或者其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員因涉嫌犯罪正在被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)正在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查； 控股股東、實(shí)際控制人最近三年存在嚴(yán)重?fù)p害上市公司利益或者投資者合法權(quán)益的重大違法行為； 最近三年存在嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益或者社會(huì)公共利益的重大違法行為。 |
總體而言，境內(nèi)企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債所需滿足的條件較境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債而言更為嚴(yán)格。但是，在境內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債僅需履行交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)手續(xù)，同時(shí)兼顧行業(yè)監(jiān)管要求和國(guó)資管理要求，無(wú)需辦理發(fā)改委外債審核登記和外匯管理局的登記手續(xù)。
五、總結(jié)：合規(guī)落地的關(guān)鍵環(huán)節(jié)
境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債為中國(guó)企業(yè)對(duì)接全球資本提供了重要渠道，但合規(guī)是融資成功的前提。企業(yè)需根據(jù)其自身情況精準(zhǔn)把握監(jiān)管要求，規(guī)范履行決策與登記備案等程序，在明確其需使用的監(jiān)管框架后，合理制定時(shí)間表，在政策框架內(nèi)充分發(fā)揮這一融資工具的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)跨境融資的穩(wěn)健發(fā)展。
1.《56號(hào)令》第九條亦要求企業(yè)及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年不存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪，或者因涉嫌犯罪或重大違法違規(guī)行為被依法立案調(diào)查的情形。由于與《管理試行辦法》第八條中的條件相同，因此不再重復(fù)列舉。
2.《注冊(cè)管理辦法》第十三條亦要求上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；由于與《證券法》第十五條中的條件相同，因此未再重復(fù)列舉。
3. 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)應(yīng)符合該等條件。
4. 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)應(yīng)符合該等條件。
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原標(biāo)題： 君合法評(píng)丨境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債：監(jiān)管框架與核心流程概覽
