作者：裕道人

去年下半年以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)的各類(lèi)金融產(chǎn)品。開(kāi)始出現(xiàn)了違約甚至暴雷，這其中既有市場(chǎng)的因素，也有機(jī)構(gòu)的因素。話不多說(shuō)，先列舉部分案例：

1.來(lái)自界面新聞的報(bào)道顯示，由招商銀行代銷(xiāo)，天風(fēng)證券作為管理人的并購(gòu)基金資管計(jì)劃。來(lái)自監(jiān)管的處罰顯示，基金管理人存在違規(guī)事實(shí)，而作為代銷(xiāo)方的招商銀行，也被判定為存在客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不匹配的情況。

2. 東亞銀行代銷(xiāo)某信托產(chǎn)品逾期，來(lái)自投資人的質(zhì)疑顯示，在該信托公司其他產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題的情況下，為何還能批準(zhǔn)其產(chǎn)品進(jìn)入？其次，對(duì)于多數(shù)投資者要求公開(kāi)信托底層資產(chǎn)配置、資金流向以及損失的訴求，東亞銀行及該信托公司卻遲遲未公布？

3.3月的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，平安銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就代銷(xiāo)的華夏幸福信托產(chǎn)品進(jìn)行了回應(yīng)，無(wú)獨(dú)有偶，招商銀行也表示已經(jīng)有了整體的債務(wù)重組方案。

4. 去年11月。有投資者反映，民生銀行代銷(xiāo)、映雪資本操盤(pán)的一只的一只R3級(jí)基金（“外貿(mào)信托-瑞智精選映雪債券專(zhuān)項(xiàng)集合資金信托計(jì)劃”）出現(xiàn)了兌付問(wèn)題，該產(chǎn)品成立初期一共募集40多億元資金，先后踩雷10只違約債券——19新華聯(lián)控MTN001、15西王01、16西王01、16西王02、18西王CP001（債券信用評(píng)級(jí)為D）、19西王SCP001、19西王SCP002、19西王SCP003、17MTN001、18泰禾01。

代銷(xiāo)是生意

銀行由于網(wǎng)點(diǎn)眾多、客戶數(shù)量龐大，加上近年來(lái)普遍走向財(cái)富管理的戰(zhàn)略，使其成為了各路資管計(jì)劃、信托產(chǎn)品和私募基金的銷(xiāo)售重要渠道之一。

但近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的下行、政策的變動(dòng)和行業(yè)的調(diào)控，各路資管、私募和信托產(chǎn)品兌付危機(jī)頻發(fā)，由此產(chǎn)生的糾紛也在不斷增多。隨著《九民紀(jì)要》的不斷發(fā)酵，以及投資人法律意識(shí)的不斷覺(jué)醒，相關(guān)的判罰案例也越來(lái)越呈現(xiàn)出代表性。

銀行代銷(xiāo)信托產(chǎn)品發(fā)生爭(zhēng)議的原因主要有兩方面：

1.信托、資管和私募基金產(chǎn)品相較其他普通理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)更高，一旦遭遇外部沖擊，且沒(méi)有足夠增信措施時(shí)，便會(huì)逾期；

2.銀行自身風(fēng)控能力不足，或是銷(xiāo)售過(guò)程中存在披露不清晰甚至誘導(dǎo)等違規(guī)行為。

銀行本身對(duì)于代銷(xiāo)產(chǎn)品，其實(shí)是有一定的準(zhǔn)入門(mén)檻的，從信托公司到產(chǎn)品類(lèi)型，從風(fēng)控措施到歷史兌付情況。但這并不是靈丹妙藥，出現(xiàn)意料之外的因素之后，該違約還是會(huì)違約。

而且作為代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)而言，根本不可能像管理人那樣對(duì)資產(chǎn)形成有效把控。更為糟心的是，要是管理人自己騷操作或者是不要臉，那就更是無(wú)奈。

正如業(yè)內(nèi)分析的那樣，商業(yè)銀行代銷(xiāo)第三方產(chǎn)品存在的問(wèn)題主要包括利益驅(qū)使、投資者教育缺失、部分信托公司直銷(xiāo)能力不強(qiáng)等。

解決方案呢？一味強(qiáng)調(diào)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)沒(méi)錯(cuò)，但是對(duì)于大部分人而言太難。很多情況，就算業(yè)內(nèi)人士都難以掌握，更不要說(shuō)投資人了。

同樣不能片面相信理財(cái)經(jīng)理的營(yíng)銷(xiāo)話術(shù)，一定要有自己的判斷。尤其是對(duì)動(dòng)輒只提股東背景、類(lèi)固收、類(lèi)信托的，一定要保持距離另外，購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品之前一定要仔細(xì)閱讀合同，熟知產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

帶銷(xiāo)之王的招行，已經(jīng)走下神壇。

這也提醒我們投資人，代銷(xiāo)本質(zhì)是生意不是背書(shū)。除了風(fēng)險(xiǎn)，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)承擔(dān)的責(zé)任其實(shí)是有限的，關(guān)鍵在于管理人。所以武裝自己，找對(duì)合適且負(fù)責(zé)的投資理財(cái)顧問(wèn)，也很重要。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 理財(cái)代銷(xiāo)頻頻暴雷的背后，這只是一門(mén)生意而已