作者：阿信

來源：阿信往事

韓城城投一事最終以韓城城投的一紙《承諾函》了事，承諾函如下：

事情估計很快就會被遺忘，但是事后來看這件事，對信托市場的短期影響仍然是消極的。

第一，信托政信項目的城投信仰被進一步打破了。雖然韓城之前也有一些城投似乎在違約的邊緣上搖搖欲墜，但是最終都得以解決，最終都以還本付息了事，但是這次，是1.5億元機構資金的展期。相比前幾次，讓人更揪心一些。韓城城投告訴你，我這次來真的。

第二，信托公司政信項目標準將更加嚴格，部分城投信托融資將更加嚴峻。韓城屬于百強縣98位，雖然之前很多信托公司對于百強縣后50名的融資標準很嚴格，但是因為沒有過違約的先例，此次之后，相信很多信托公司對百強縣的融資標準將進一步嚴格，百強縣融資將更加困難，流動性將更加嚴峻。

第三，投資者信心面臨挑戰。之前很多投資者購買政信項目的時候根本不考慮風險，只考慮收益，韓城之后，相信無論是機構投資者還是自然人投資者都將更加謹慎，在市場不景氣的情況下，安全第一，收益第二。

其實地方債過高的問題一直都有，為什么信托公司還是敢做政信項目？本質上還是看重的政府信用，財政數據和債務規模不能說不重要，只是有時候并不是最重要的，每個政信的落腳地都不太一樣。有的政信項目有硬通貨，比如市級平臺、省級平臺，AA+評級，財政收入100億，但有的平臺數據很差，但為什么還是可以做呢？有時候這類項目的落腳點在于這個城市本身的特殊性，例如延安，雖然數據很差，但是就有信托公司篤定中央不會讓革命的搖籃出現風險，例如重慶的很多縣，很多同行認為只要現在的重慶市委書記不變，就沒風險。延安看重的是紅色背景，重慶看重的是市委書記的背景。但這些其實都是莫須有的東西，看不見摸不著，但大家似乎更迷信這些“玄妙”的東西，硬邦邦的數據其實是沒什么溫度的，數據只會讓人產生疑慮，但這些“玄妙”的東西卻可以堅定信心。但有時候連這點“玄妙”的東西都不需要，就堅定一條真理：政府不會違約。

“政府不會違約”這種信仰才是最可怕的。在這種信仰下，風險根本不需要隱瞞，只是你選擇性地忽略了而已。

韓城城投違約的積極意義也許就在于幫助市場打破這種信仰。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議

本文由“阿信雜貨院”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： 韓城城投違約后的馬后炮