部分保險(xiǎn)公司在股權(quán)管理、公司治理、關(guān)聯(lián)交易管理等方面存在一定問題。保險(xiǎn)資金具有長期、穩(wěn)定、規(guī)模大等優(yōu)勢，對服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用。而由于保險(xiǎn)資金的這一特性，存在部分投資者通過直接投資和多層嵌套等違規(guī)持股方式組合持有大份額保險(xiǎn)公司股份，進(jìn)而達(dá)到干預(yù)公司經(jīng)營的目的，或利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，將保險(xiǎn)公司異化為融資平臺。近年來，銀保監(jiān)會(huì)持續(xù)加大對保險(xiǎn)公司股東股權(quán)亂象的監(jiān)督與管理，但部分保險(xiǎn)公司仍存在較多問題。在股權(quán)管理方面，部分保險(xiǎn)公司存在股權(quán)關(guān)系不真實(shí)透明、資本不實(shí)和股權(quán)質(zhì)押超限的情況。此類保險(xiǎn)公司股東通過交叉持股、代持股權(quán)、超比例持股等行為，隱藏實(shí)際控制人和股東之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，以此逃避監(jiān)管機(jī)構(gòu)的約束與管理；或利用非自有資金入股、挪用保險(xiǎn)資金自我注資等，造成虛增資本的情況，削弱了保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)抵御能力及未來業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定性；此外，部分股東由于自身現(xiàn)金流緊張，將保險(xiǎn)公司股權(quán)進(jìn)行大比例質(zhì)押，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司股權(quán)質(zhì)押比例超限，影響保險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

在公司治理方面，部分保險(xiǎn)公司出現(xiàn)實(shí)際控制人凌駕于公司治理之上、不當(dāng)干預(yù)或者限制保險(xiǎn)公司經(jīng)營活動(dòng)的行為。保險(xiǎn)公司屬于初期資金投入規(guī)模大、短期很難實(shí)現(xiàn)收益、同時(shí)需要一定規(guī)模的資本金維持長期穩(wěn)定經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)。而部分股東無金融機(jī)構(gòu)管理經(jīng)驗(yàn)，較為看重中短期利潤回報(bào)，易出現(xiàn)不當(dāng)干預(yù)公司經(jīng)營的行為，例如要求保險(xiǎn)公司開展特定保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或者違規(guī)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)，這對保險(xiǎn)公司戰(zhàn)略施行、未來經(jīng)營穩(wěn)定性均產(chǎn)生較大負(fù)面影響。在關(guān)聯(lián)交易管理方面，部分保險(xiǎn)公司股東利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，同時(shí)通過掩蓋關(guān)聯(lián)關(guān)系、拆分交易、嵌套交易拉長融資鏈條等方式規(guī)避關(guān)聯(lián)交易審查。上述行為通過不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易及規(guī)避監(jiān)管審查等手段，將保險(xiǎn)公司異化為自身的融資平臺，加大了保險(xiǎn)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)不利于資本市場健康發(fā)展。

股東自身實(shí)力或增資意愿不強(qiáng)，造成保險(xiǎn)公司增資困難。由于保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展對資本消耗較大，因此隨著分支機(jī)構(gòu)的逐步開立、保險(xiǎn)及投資業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長，保險(xiǎn)公司對資本需求力度將持續(xù)擴(kuò)大；且存在成立時(shí)間較短的中小保險(xiǎn)公司資本的內(nèi)生能力較弱現(xiàn)象。因此，為保障保險(xiǎn)公司正常經(jīng)營，監(jiān)管規(guī)定在保險(xiǎn)公司償付能力不足時(shí)，股東負(fù)有增資義務(wù)。但部分保險(xiǎn)公司股東自身資本實(shí)力不強(qiáng)，沒有對保險(xiǎn)公司持續(xù)注資的能力，同時(shí)如果各方股東持股比例均較小，則各方股東增資意愿均較弱。若出現(xiàn)股東增資困難導(dǎo)致保險(xiǎn)公司償付能力不足的情況，則保險(xiǎn)公司在分支機(jī)構(gòu)設(shè)立、保險(xiǎn)品種申報(bào)、投資業(yè)務(wù)資質(zhì)等方面均會(huì)受到限制，進(jìn)而限制了保險(xiǎn)公司未來業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展。

部分保險(xiǎn)公司由于股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，導(dǎo)致監(jiān)管力度不足。近年來，為防控金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、保證資本市場健康發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對保險(xiǎn)公司股東股權(quán)亂象的監(jiān)督與管理，出臺了《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》等制度文件。但對于部分保險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，大量對公司有重大影響的股東只能按照主要股東（5%）的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施監(jiān)督，從而出現(xiàn)監(jiān)管不足情況。

目前，對保險(xiǎn)公司股權(quán)管理及股東行為起約束作用的監(jiān)管規(guī)定主要是《大股東監(jiān)管辦法》和《股權(quán)管理辦法》。對比來看，《股權(quán)管理辦法》對保險(xiǎn)公司股東準(zhǔn)入、股權(quán)管理、關(guān)聯(lián)交易等作出相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)定；《大股東監(jiān)管辦法》則重點(diǎn)從大股東角度出發(fā)，明確其責(zé)任義務(wù)，規(guī)范其股東行為，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，是對現(xiàn)有股權(quán)監(jiān)管制度的細(xì)化補(bǔ)充和完善統(tǒng)一。兩個(gè)制度的對比分析具體如下：

在股東定義與分類方面，《股權(quán)管理辦法》明確了股東的分類，以及不同類別股東的資產(chǎn)規(guī)模要求等。該辦法根據(jù)股東的持股比例和對保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理的影響，將保險(xiǎn)公司股東劃分為控制類、戰(zhàn)略類和財(cái)務(wù)Ⅱ類和財(cái)務(wù)Ⅰ類等四個(gè)類型，并對其采取不同的監(jiān)管政策和標(biāo)準(zhǔn)，并且在規(guī)定各類股東具體的資格條件和入股資金要求的同時(shí)，建立股東準(zhǔn)入負(fù)面清單。《大股東行為監(jiān)管辦法》進(jìn)一步明確了保險(xiǎn)公司大股東的界定標(biāo)準(zhǔn)，將控股股東和部分需要重點(diǎn)監(jiān)管的關(guān)鍵少數(shù)主要股東一并界定為“大股東”，并提出更為嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

在對股東行為要求方面，《股權(quán)管理辦法》主要從股東行為、入股數(shù)量以及持股年限三個(gè)方面明確了對股東的要求。關(guān)于股東行為，對股東行權(quán)過程嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)格控制不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)代持、股權(quán)質(zhì)押等各類風(fēng)險(xiǎn)行為。關(guān)于入股數(shù)量，規(guī)定同一投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人只能成為一家經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司的控制類股東，成為控制類股東和戰(zhàn)略類股東的家數(shù)合計(jì)不得超過兩家。

關(guān)于持股年限，規(guī)定控制類股東五年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股權(quán)，戰(zhàn)略類股東三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股權(quán)，財(cái)務(wù)Ⅱ類股東二年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股權(quán)，財(cái)務(wù)Ⅰ類股東一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股權(quán)，倒逼其聚焦保險(xiǎn)主業(yè)經(jīng)營。同時(shí)，在增資方面，《股權(quán)管理辦法》規(guī)定股東負(fù)有增資的義務(wù)，不能增資或者不增資的股東，應(yīng)當(dāng)同意其他股東或者投資人采取合理方案增資。《大股東監(jiān)管辦法》分別從持股行為、治理行為、交易行為、責(zé)任義務(wù)等四個(gè)方面，進(jìn)一步規(guī)范大股東行為，強(qiáng)化責(zé)任義務(wù)。其中，持股行為方面，強(qiáng)調(diào)大股東應(yīng)當(dāng)以自有資金入股，股權(quán)關(guān)系真實(shí)、透明，進(jìn)一步規(guī)范交叉持股、股權(quán)質(zhì)押等行為。治理行為方面，明確大股東參與公司治理的行為規(guī)范，要求支持獨(dú)立運(yùn)作，嚴(yán)禁不當(dāng)干預(yù)，支持黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理有機(jī)融合，規(guī)范行使表決權(quán)、提名權(quán)等股東權(quán)利。交易行為方面，從大股東角度明確交易的行為規(guī)范以及不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易表現(xiàn)形式，要求履行交易管理和配合提供材料等相關(guān)義務(wù)。

責(zé)任義務(wù)方面，進(jìn)一步明確大股東在落實(shí)監(jiān)管規(guī)定、配合風(fēng)險(xiǎn)處置、信息報(bào)送、輿情管控、資本補(bǔ)充、股東權(quán)利協(xié)商等方面的責(zé)任義務(wù)。在資本補(bǔ)充方面，《大股東監(jiān)管辦法》規(guī)定如保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)無法通過增資以外的方式補(bǔ)充資本，大股東應(yīng)當(dāng)履行資本補(bǔ)充義務(wù)，不具備資本補(bǔ)充能力或不參與增資的，不得阻礙其他股東或投資人采取合理方案增資。

在對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職責(zé)要求方面，《大股東監(jiān)管辦法》壓實(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)管理的主體責(zé)任，明確董事會(huì)承擔(dān)股權(quán)管理的最終責(zé)任，董事長是處理股權(quán)事務(wù)的第一責(zé)任人；強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持獨(dú)立自主經(jīng)營，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，切實(shí)防范利益沖突和風(fēng)險(xiǎn)傳染；要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)股權(quán)管理和關(guān)聯(lián)交易管理，重點(diǎn)關(guān)注大股東行為，并建立大股東權(quán)利義務(wù)清單、信息跟蹤核實(shí)、定期評估通報(bào)等機(jī)制，對濫用股東權(quán)利給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)造成損失的大股東，要依法追償，積極維護(hù)自身權(quán)益。《股權(quán)管理辦法》無對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主體的詳細(xì)職責(zé)要求。

在對監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)要求方面，《股權(quán)管理辦法》明確規(guī)定監(jiān)管部門按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，依法對保險(xiǎn)公司實(shí)施穿透式監(jiān)管。一是要求股東應(yīng)逐層說明股權(quán)結(jié)構(gòu)直至實(shí)際控制人。二是在股東資質(zhì)方面，規(guī)定股東與其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人的持股比例合并計(jì)算。三是在資金來源方面，要求投資人不得通過設(shè)立持股機(jī)構(gòu)等方式變相規(guī)避自有資金監(jiān)管規(guī)定。四是在股東的實(shí)際控制人監(jiān)管方面，要求主業(yè)為投資保險(xiǎn)公司的股東，其實(shí)際控制人變更的，變更后的實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)符合股東的條件。同時(shí)，《股權(quán)管理辦法》通過事前披露、事中追查、事后問責(zé)等一系列監(jiān)管手段，建立事前披露、事中追查、事后問責(zé)的全鏈條審查問責(zé)機(jī)制。《大股東監(jiān)管辦法》強(qiáng)調(diào)銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，加強(qiáng)對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東的穿透監(jiān)管和審查，對涉及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)行為依法采取監(jiān)管措施。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東違反規(guī)定的，銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可責(zé)令限期改正，并視情況采取不同措施。如保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東及其關(guān)聯(lián)方利用關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)重?fù)p害保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)利益，危及資本充足率或償付能力的，銀保監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)立即采取措施，限制或禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與違規(guī)股東及其關(guān)聯(lián)方開展關(guān)聯(lián)交易，防止進(jìn)一步損害銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)利益。

明確股東責(zé)任，加強(qiáng)股東行為規(guī)范。在既往政策中，銀保監(jiān)會(huì)對保險(xiǎn)公司股東準(zhǔn)入、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本真實(shí)性、穿透監(jiān)管等方面進(jìn)行了規(guī)范。本次《大股東監(jiān)管辦法》的施行，進(jìn)一步明確了大股東定義，以從大股東監(jiān)管為切入點(diǎn)，明確大股東責(zé)任義務(wù)，從持股行為、治理行為、交易行為、責(zé)任義務(wù)等四個(gè)方面規(guī)范股東行為。《大股東監(jiān)管辦法》對現(xiàn)有股權(quán)監(jiān)管制度進(jìn)行了進(jìn)一步細(xì)化補(bǔ)充和完善統(tǒng)一，對整治部分保險(xiǎn)公司股東股權(quán)管理問題和亂象、加大保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定性、發(fā)揮保險(xiǎn)資金發(fā)揮長期穩(wěn)定優(yōu)勢等方面具有積極影響。

壓實(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)管理的主體責(zé)任。與《股權(quán)管理辦法》相比，《大股東監(jiān)管辦法》強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)獨(dú)立自主經(jīng)營、避免股東行為凌駕于公司治理之上，同時(shí)要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)股權(quán)管理和關(guān)聯(lián)交易管理，對濫用股東權(quán)利給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)造成損失的大股東依法追償。《大股東監(jiān)管辦法》在監(jiān)管報(bào)送、隔離機(jī)制、建立大股東信息檔案、大股東資質(zhì)評估、損失追償?shù)确矫鎸ΡｋU(xiǎn)公司行為進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定與約束，強(qiáng)調(diào)了保險(xiǎn)公司股權(quán)管理的主體責(zé)任，有利于保險(xiǎn)公司在日常經(jīng)營過程中，監(jiān)督大股東規(guī)范行使權(quán)利，主動(dòng)維護(hù)自身業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營與發(fā)展。

彌補(bǔ)監(jiān)管短板，加強(qiáng)監(jiān)督管理。《大股東監(jiān)管辦法》對大股東進(jìn)行了明確定義，彌補(bǔ)了對公司有重大影響的股東只能按照主要股東的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施監(jiān)督這一監(jiān)管短板，對大股東違規(guī)持股、不當(dāng)干預(yù)公司經(jīng)營治理、違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易等市場亂象進(jìn)行整治，有利于防范化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。

整體看，聯(lián)合資信認(rèn)為，《大股東監(jiān)管辦法》對保險(xiǎn)公司股權(quán)管理制度進(jìn)行了進(jìn)一步完善，是銀保監(jiān)會(huì)強(qiáng)化細(xì)分監(jiān)管機(jī)制、規(guī)范市場秩序、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要舉措之一，通過明確保險(xiǎn)公司大股東定義，從大股東行為、保險(xiǎn)公司主體行為及監(jiān)管行為三個(gè)方面進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，有助于維護(hù)保險(xiǎn)公司及利益相關(guān)者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展。