作者：rating狗

聯(lián)合資信將武漢信用風(fēng)險(xiǎn)管理融資擔(dān)保有限公司主體評級從AA+下調(diào)為AA，給出的原因是“存在三類資產(chǎn)調(diào)整壓力大、杠桿水平較高等不利因素；在宏觀經(jīng)濟(jì)整體下行背景下，信用風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，對其業(yè)務(wù)帶來一定壓力，因此武漢信用擔(dān)保整體代償能力有所下降”

在判斷武漢信用代償風(fēng)險(xiǎn)敞口不構(gòu)成評級下調(diào)的主要矛盾的情況下，我們認(rèn)為造成評級下調(diào)的原因大概率在資產(chǎn)質(zhì)量上。

21年以前，武漢信用資產(chǎn)主要由其他應(yīng)收款和應(yīng)收賬款構(gòu)成，21年末負(fù)責(zé)委貸業(yè)務(wù)的武信投資出表，公司資產(chǎn)主要為其他應(yīng)收款。推測21年末其他應(yīng)收款主要集中在武信投資，且委貸業(yè)務(wù)雖轉(zhuǎn)移給股東，但風(fēng)險(xiǎn)大概率還在體系內(nèi)，因此將對武信投資作為研究武漢信用資產(chǎn)質(zhì)量的主要落腳點(diǎn)。

通過對武信投資主要客戶進(jìn)行拆解，總結(jié)武漢信用資產(chǎn)端存在的問題主要包括：

2）實(shí)質(zhì)壞賬風(fēng)險(xiǎn)高于公開披露，如湖北香利資產(chǎn)管理30+億元、武漢延銘房地產(chǎn)30+億元；

感知下來整個(gè)體系股權(quán)錯(cuò)綜復(fù)雜，信息透明度低，資金呈現(xiàn)流向武信系內(nèi)部高管控制的外部企業(yè)當(dāng)中。

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原標(biāo)題： YY | 武漢信用：亂象叢生