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融創(chuàng)中國:50強(qiáng)房企收割戰(zhàn)略!

陌爺?shù)禺a(chǎn)圈 陌爺?shù)禺a(chǎn)圈
2021-04-23 10:42 3343 0 0
融創(chuàng)又要開始復(fù)制金科?

作者:陌爺?shù)禺a(chǎn)圈

來源:陌爺?shù)禺a(chǎn)圈(ID:gh_6e6c6fd48723)

談起融創(chuàng),首先想到的是老板孫宏斌,出手闊綽,大筆收購,眼光獨(dú)到!

就在融創(chuàng)中國保持高速規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí),又能伺機(jī)而動(dòng),靈活收割,動(dòng)如脫兔

NO. 1|壹

繼融創(chuàng)接盤旭輝,收購廣西一哥彰泰后,妥妥的將鎖定廣西第一市場(chǎng)份額

近期,融創(chuàng)又有新的大動(dòng)作,開始全面接觸藍(lán)光,擬通過項(xiàng)目資產(chǎn)包的形式切入,深入藍(lán)光集團(tuán)層面股權(quán)

雖然,藍(lán)光也緊急辟謠:僅僅是部門項(xiàng)目層面的合作

但無風(fēng)不起浪,一方面官宣披露前的資本市場(chǎng)穩(wěn)定性很重要

另一方面,據(jù)內(nèi)部消息,接觸的開發(fā)商不僅融創(chuàng)一家,還有WK、JK、HQC等,但屬融創(chuàng)的關(guān)系最為曖昧

就像紅星,丑媳婦嫁人也要挑個(gè)條件好的

可以肯定的是融創(chuàng)似乎從金科股權(quán)收購和出售中嘗到了甜頭

收購彰泰的目的是擴(kuò)大區(qū)域市場(chǎng)份額,深耕戰(zhàn)略板塊

而融創(chuàng)此次撩撥藍(lán)光,明顯意圖是在復(fù)制金科模式

融創(chuàng)對(duì)藍(lán)光項(xiàng)目的盡調(diào),從三月份就開始了,目前雙方還在談判

這段時(shí)間,盡調(diào)團(tuán)隊(duì)跑遍了藍(lán)光的六個(gè)區(qū)域。他們的主要目光,集中在布局江浙地區(qū)的華東區(qū)域

NO. 2|貳

我們從融創(chuàng)2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表看起,全年收入2306億,同比+36%;毛利額484億,同比+17%;歸母利潤356億,同比+37%;核心盈利302億,同比+12%

這份業(yè)績公告看起來很不錯(cuò),但有些經(jīng)不起深究,甚至有些虛胖,含金量并不高

原因有三:

1、毛利額增速大幅低于收入增幅

2、利潤拉動(dòng)主要靠金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)(僅金科和貝殼的股票增值就占據(jù)了96億)

3、財(cái)務(wù)利息幾乎做了100%資本化處理

融創(chuàng)急需擴(kuò)充利潤來對(duì)沖周期下行

利潤大勢(shì)是由行業(yè)周期所決定的,在充分競爭,很難獲取市場(chǎng)超額收益的情況下

換種投資思路,做為利潤來源的補(bǔ)充,以及對(duì)行業(yè)的縱向布局也是一種積極的正面應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略

在其他房企還在思考如何通過精細(xì)化管理、提高操盤能力和水平獲取超額收益的時(shí)候

融創(chuàng)已經(jīng)換了玩法,畢竟無論產(chǎn)品還是操盤都是優(yōu)等生了

NO. 3|叁

基于對(duì)行業(yè)周期以及適配戰(zhàn)略的判斷,融創(chuàng)選擇的投資標(biāo)的,開始放大到TOP50房企

對(duì)融創(chuàng)而言,收購區(qū)域性房企是為了深耕,聚焦主業(yè)

而入股全國性TOP房企很露骨的說是為了資本獲利,以及縱向布局

復(fù)盤金科模式,其實(shí)是具有很強(qiáng)復(fù)制性的。類似的標(biāo)的具備的特征有三:1 規(guī)模尚可;2 資本市場(chǎng)活躍;3  階段性步子過大,扯著蛋

而藍(lán)光這幾點(diǎn)全都精準(zhǔn)契合,因?yàn)槌萌酥2拍艹没鸫蚪?/p>

畢竟藍(lán)光近兩年步子邁得過大,表外融資爆雷、項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓、內(nèi)部人士劇變、就連2019年才搬入的上海總部,網(wǎng)傳也將被賣掉

最近,藍(lán)光內(nèi)部召開了會(huì)議,要各區(qū)域梳理全部虧損項(xiàng)目。這場(chǎng)將前幾年所獲高價(jià)地?fù)p失降到最低的緊急行動(dòng),由去年上位的集團(tuán)常務(wù)副總裁——楊鏗之子楊武正親自抓。

各城市要在五月份之前,向集團(tuán)匯報(bào)解決方案,修改產(chǎn)品適配、調(diào)整方案:

項(xiàng)目一地塊虧損,二地塊就不允許再拿了

即便賣了藍(lán)光嘉寶,也僅是解了燃眉之急

所以融創(chuàng)此次接觸藍(lán)光,定有深意,拭目以待!

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“陌爺?shù)禺a(chǎn)圈”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 融創(chuàng)中國:50強(qiáng)房企收割戰(zhàn)略!

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