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作者:小債看市
來源:小債看市(ID:little-bond)
方大集團(tuán)陷入房地產(chǎn)和核心業(yè)務(wù)承壓的雙重困境。
01虧損
4月7日,方大集團(tuán)(000055.SZ)披露2025年年度報告,公司營收利潤雙雙大幅下滑。

2025年年度報告
公告顯示,2025年方大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.77億元,同比下降23.66%;歸母凈利潤虧損5.15億元,同比下降455.95%。
財報數(shù)據(jù)顯示,導(dǎo)致方大集團(tuán)業(yè)績“變臉”的罪魁禍?zhǔn)祝饕獊碜詢纱蠓墙?jīng)常性因素。
一是投資性房地產(chǎn)公允價值變動損失2.81億元,這是造成方大集團(tuán)虧損的最核心因素。
二是信用減值與資產(chǎn)減值損失合計2.83億元,其中應(yīng)收賬款壞賬損失2.35億元。
分業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看,方大集團(tuán)智慧幕墻系統(tǒng)及材料業(yè)務(wù)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.70億元,同比下降27.73%,毛利率僅為6.02%,同比下降7.14個百分點(diǎn)。
軌道交通智能屏蔽門系統(tǒng)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.97億元,同比下降2.62%,毛利率29.13%,同比微增0.06個百分點(diǎn)。
房地產(chǎn)租售及物業(yè)服務(wù)板塊表現(xiàn)疲軟,全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元,同比下降20.80%,毛利率同比大幅下降16.99個百分點(diǎn)至57.16%。
光伏發(fā)電產(chǎn)品全年?duì)I業(yè)收入1855.88萬元,同比增長1.64%。
可見,方大集團(tuán)的業(yè)績滑坡,主要由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)“拖后腿”。
在房地產(chǎn)和核心業(yè)務(wù)承壓的雙重困境下,方大集團(tuán)押注人工智能賦能與全球化擴(kuò)張的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。
02財務(wù)分析
據(jù)官網(wǎng)介紹,方大集團(tuán)1991年創(chuàng)立于改革開放的前沿——深圳,業(yè)務(wù)覆蓋軌道交通智能屏蔽門系統(tǒng)、高端智慧幕墻系統(tǒng)及材料、新能源、商業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域。
1995年11月,方大集團(tuán)B股股票在深圳證券交易所上市,次年4月公司A股股票上市,是我國最早A股、B股股票同時上市的民營企業(yè)之一。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)看,熊建明通過深圳市邦林科技發(fā)展有限公司和盛久投資有限公司間接控制方大集團(tuán),為公司實(shí)際控制人,

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖
其實(shí),自2023年以來方大集團(tuán)業(yè)績已現(xiàn)頹勢。
2023年至2025年,方大集團(tuán)歸母凈利潤從2.73億元降至1.45億元,再由盈轉(zhuǎn)虧至-5.15億元,營業(yè)收入從42.92億元縮水至33.77億元。
同時,2025年也是方大集團(tuán)2005年虧損5837萬元后再度出現(xiàn)虧損。

歸母凈利潤
截至2025年末,方大集團(tuán)總資產(chǎn)有125.75億元,總負(fù)債69.68億元,凈資產(chǎn)有56.08億元,公司資產(chǎn)負(fù)債率為55.41%。
《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn),方大集團(tuán)主要以流動負(fù)債為主,占總債務(wù)的67%。
截至2025年末,方大集團(tuán)流動負(fù)債有47億元,主要為應(yīng)付賬款,其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計有15.82億元。
相較于短債壓力,方大集團(tuán)的流動性緊張,其賬上貨幣資金有14.01億元,不足以覆蓋短債,需要經(jīng)營性現(xiàn)金流作為補(bǔ)充,公司存在一定短期償債壓力。
此外,方大集團(tuán)還有非流動負(fù)債22.68億元,主要為長期借款,公司長期有息負(fù)債合計有12.9億元。
整體來看,方大集團(tuán)剛性債務(wù)總規(guī)模有28.72億元,主要為短期有息債務(wù),帶息債務(wù)比為41%。
從融資渠道看,作為上市公司,方大集團(tuán)具備直接融資渠道,此外其還通過應(yīng)收賬款等方式融資。
從現(xiàn)金流看,2025年方大集團(tuán)籌資性現(xiàn)金流凈額為-8477.65萬元,此前2022和2023年均為凈流出狀態(tài),公司面臨一定再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流
資產(chǎn)質(zhì)量方面,方大集團(tuán)應(yīng)收賬款有8.86億元,不僅對資金形成占用,還存在一定回收風(fēng)險。
方大集團(tuán)幕墻業(yè)務(wù)應(yīng)收款項(xiàng)回收難度加大,回款進(jìn)度未達(dá)預(yù)期,2025年對應(yīng)收款項(xiàng)計提的壞賬準(zhǔn)備金額較上年同期增加。
總得來看,方大集團(tuán)業(yè)績虧損,對債務(wù)和利息的保障能力下降;流動性緊張,有一定短期償債壓力;再融資壓力大,資產(chǎn)質(zhì)量一般。
03深圳制造巨頭
早年間,30出頭的熊建明從江西省機(jī)械工業(yè)設(shè)計院辭職,來到我國改革開放最前沿的深圳市政府蛇口管理局任主任工程師。
1991年,熊建明辭去政府職務(wù)下海創(chuàng)業(yè),方大集團(tuán)由此誕生,公司憑借專利產(chǎn)品彩板幕墻起家。
1995年,方大集團(tuán)登陸資本市場,成為我國最早上市的民營企業(yè)之一。
此后,借助資本的力量,方大集團(tuán)進(jìn)入業(yè)績高速成長快車道。
熊建明帶領(lǐng)方大集團(tuán)一次次華麗轉(zhuǎn)身,公司逐步發(fā)展形成“幕墻系統(tǒng)及材料+軌道交通設(shè)備+新能源+房地產(chǎn)”的產(chǎn)業(yè)體系。
注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。
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原標(biāo)題: “深圳制造巨頭”虧損5.15億,地產(chǎn)減值幕墻業(yè)務(wù)承壓

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