小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
昔日信創龍頭的“隕落”。
01逾期
近日，深圳市投資控股有限公司（以下簡稱“深圳投資控股”）公告稱，下屬子公司英飛拓（002528.SZ）及其全資子公司英飛拓仁用、英飛拓智能、英飛拓軟件和英飛拓智園發生部分債務逾期，英飛拓為全資子公司向銀行借款提供連帶責任保證擔保，英飛拓擔保逾期。
子公司債務逾期公告
公告顯示，截至2026年1月27日，英飛拓債務逾期本金及逾期未付利息合計8514.27萬元。
另外，英飛拓為子公司向銀行借款提供連帶責任保證擔保，英飛拓擔保逾期，逾期金額4412.03萬元。
目前，英飛拓正積極與債權機構溝通，探討切實可行的解決方案。
值得注意的是，近日英飛拓披露預虧凈資產為負，即將從ST變更為*ST，站在退市邊緣。
2025年1月25日，英飛拓因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會正式立案調查。
這家昔日信創龍頭的“隕落”，背后是一系列財務違規、債務逾期和數千名投資者的集體訴訟。
02流動性緊張
據官網介紹，英飛拓成立于2000年10月，于2010年在深交所A股上市。
英飛拓是新型智慧城市解決方案提供、建設和運營服務商，經營數字化、智能化和數字營銷等業務。
從股權結構看，英飛拓的控股股東是深圳投資控股，持股比例為26.35%，公司實際控制人為深圳市國資委。
2022~2024年，英飛拓分別實現營業總收入18.41億元、13.97億元和9.45億元，三年收入呈逐年下滑態勢。
同期，英飛拓實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-9.69億元、-7.71億元和-4.04億元，連續三年出現較大虧損但有所收窄。
據業績預報，英飛拓預計2025年度凈利潤虧損2.4億元–3.1億元。
歸母凈利潤
英飛拓虧損主要原因：一、2024年下半年公司對虧損嚴重的數字運營服務業務實施了收縮經營，2025年起不再產生數字運營服務收入；二、物聯產品業務主要依靠海外市場收入，受需求疲軟等因素影響較大，在供應鏈和終端市場的雙重擠壓下，成品庫存去化周期大幅延長，營收規模和利潤水平同比下降較大；三、解決方案業務受到運營資金不足等因素影響，存量項目減少，部分工程出現暫時中斷、交付周期延長、付款延遲的情況，收入規模和毛利水平同比下降。
截至2025年三季末，英飛拓總資產有18.91億，總負債18.12億，凈資產有7939.51萬元，公司資產負債率高達95.8%。
資產負債率
《小債看市》分析債務結構發現，英飛拓主要以流動負債為主，占總債務的91%，債務結構不合理。
截至2025年三季末，英飛拓流動負債有16.5億元，主要為應付賬款，其一年內到期的短期債務合計有5.97億元。
相較于短債壓力，英飛拓的流動性緊張，其賬上貨幣資金僅有1.01億元，不足以覆蓋短債，公司短期償債壓力較大。
此外，英飛拓還有非流動負債1.62億，主要為長期借款，其長期有息負債合計有1.06億元。
整體來看，英飛拓剛性債務總規模有7.03億元，主要為短期有息債務，帶息債務比為39%。
從融資渠道看，作為上市公司，英飛拓具備直接融資能力，此外其還通過應收賬款、銀行借款等方式融資。
不過，自2021年以來，英飛拓的籌資性現金流均為凈流出狀態，公司面臨一定再融資壓力。
籌資性現金流
資產質量方面，英飛拓應收賬款有4.01億元，存貨2.38億元，均對資金形成較大占用，其應收賬款還存在一定回收風險。
總得來看，英飛拓業績持續虧損，對債務和利息的保障能力惡化；流動性緊張，短期償債壓力大；資產質量一般，再融資壓力大。
03巨頭隕落
英飛拓成立于2000年，由美籍華人劉肇懷創辦。
早期，英飛拓是安防產品供應商，隨著上市后的一路收購，其所涉及的業務也在不斷增加。
2011年，英飛拓以3666.18萬元收購深圳市園新紡織有限公司100%的股權。
為擴大海外市場，2012年英飛拓以約5.54億元的對價收購加拿大上市公司MarchNetworks全部股份。
2014年，英飛拓以約8716.86萬美元收購澳大利亞Swann97.5%股權，溢價高達293.07%，進軍智能家居市場。
2015年和2016年，英飛拓分別收購藏愚科技和新普互聯，進軍互聯網營銷與運營服務行業等領域。
雖然，不斷收購確實增厚了英飛拓的業績，但是巨額的商譽也給公司帶了不確定。
截至2016年底，英飛拓的商譽已經高達10.22億元。
2016年，由于計提大額商譽減值準備，英飛拓首次出現虧損，虧損額達4.22億元，超過其上市5年的凈利潤之和。
近年來，在業績壓力下，英飛拓急于剝離子公司。
2021年，英飛拓出售了加拿大英飛拓100%股權，同年底又出售上海偉視清60%股權；2023年末接連拋售英飛拓系統和新普互聯，但業績仍未扭虧。
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